辛宇，凭借去年股灾前的成功逃顶在阳光私募界一举成名，被誉为“八零后新生代实战派代表”、“私募黑马”，然而成功逃顶的他到如今一直空仓。沉寂半年后，此次辛宇再度回到媒体的聚光灯下，与《红周刊》记者分享了他这半年来的“隐居”生活及对市场的观点。“与其反复抄底、反复被套，不如等到底部走出来后慢慢买进去，做个后知后觉者。一旦市场机会来临，我将会大手笔买进壳资源类公司。”辛宇说。
做后知后觉的投资人
记者第一次采访辛宇是在2015年的7月14日，当时的市场正在演绎股灾1.0。而接受采访的辛宇却显得很轻松，因为他在6月15日暴跌前的两个交易日，把满仓的基金全部清仓。
时隔半年，《红周刊》记者再次与辛宇见面。远处走来的辛宇，穿了一身运动装，脚踩旅游鞋，人明显瘦了一圈。单看这身休闲的打扮，很难让人把这位年轻人与掌管60亿资金规模的私募基金董事长联系到一起。“这身衣服这是为了方便晚上健身。自去年以来，我就坚持每天下午工作结束后去健身锻炼。”辛宇对记者说。而且辛宇还调整了作息，每天早上5点起床，开始看盘、工作，紧张状态一直持续到下午收盘，晚上10点准时入睡。“把时间有效的利用才能事半功倍。”
那么，获利了结躲过股灾后，辛宇去做什么了呢？这是记者也是很多投资者关心的。“股灾后我便抛开工作出国旅游了，可以说断绝了与外界一切联系。市场涨跌与我无关。而且我掌管的基金一直空仓至今。泽泉投资奉行的理念就是趋势投资战略，即牛市拼命赚钱，熊市空仓休息。”辛宇表示。
当然，成功意味着要经受万众瞩目。空仓意味着他错过了接下来的小幅反弹行情，这也引来了投资人的质疑与不满。
“很多人质疑您的空仓，尤其是买了泽泉基金的投资人。您没有压力吗？”
面对《红周刊》记者的提问，辛宇也毫不回避，他说：“确实受到了来自投资人与外界的多方压力。但我仍然坚持自己的原则：机会没来，我将继续等待！”
那么辛宇为什么一直没入场呢？他表示，目前沪指在3000点上下波动，市场环境肯定比5000点好，因为泡沫大部分去掉了，大部分风险也释放了。“但很多人5000点敢买，3000点不敢买，这是非常不可取的”，他强调，“虽然在战略上，我是逐步翻多，但战术上我要考虑一个更加安全的买点，或是一个切入时机。每个人的投资哲学是不一样的，或是很难把握得很精确，但我要让精确概率尽可能增大。”
在辛宇看来，现在不能确定市场就是底部。“在熊市抄底是一个非常危险的事情，因为底部只是一个区间，精准抄底是非常小的概率。”辛宇强调，投资者最好只做趋势向上的个股，只对现在处于上升渠道的股票进行操作，不冒险做下降趋势的个股。
其次，大盘是个股的风向标，买卖个股的时候要时刻留意大盘的动向，当大盘出现向下的趋势后最好就是停止操作，虽然不排除有中长线趋势比较好的个股。
辛宇向记者提到了彼得·林奇的话：与其反复抄底、反复被套，不如等待，等待市场真正走出底部的那一天再入场。在布局上，首先不能追求完美，后知后觉也可以。因为投资永远是生存第一，赚钱第二。后知后觉可以生存，把底部的利润留给别人，同时也是把抄底的风险留给了别人。
高市盈率仍是主要风险
那么现在抄底有哪些风险呢？在辛宇看来，指数虽然跌幅较大，但A股的平均市盈率在22倍左右，依然排在全球第一。但是中国经济或各方面的环境却不是全球最好的。“A股的高估值是因为钱多，同时实业又很难投资，社会的钱在资本市场或金融体系里空转，所以与金融相关的资产价格会特别高。”但辛宇也乐观地表示，“估值变低是个长期趋势，变低的过程中不排除会有大牛市。”
除了A股的高估值外，经济方面的担心也是辛宇仍然驻足的原因。他表示，“现在中国经济快速增长30年了，中间没有经过中长期的调整，中国经济已经进入到了新常态。所以我认为经济转型是长期、艰难的，对于中国经济，很多人看得很悲观，我认为也没有理由乐观。例如，现在实业状态很差，没有见底企稳的迹象。最近通胀又见抬头，多数行业、企业都会在转型中被消灭掉。此外，国家汇率的压力并没有消除。人民币升值这么多年，出现贬值趋势也正常。经过短暂的补库存、政治刺激以后，经济增长的压力是过去从来没有过的，经济长期不发展或出现困难，对股市一定会有消极影响。另外，现在中美的外交环境也大不一样，美联储加息也是一大利空”。
不仅如此，辛宇提醒投资者还要注意个股风险。从盘面上看，30%~40%的股票在这轮熊市里没有下跌，其中是各种原因造成的，并不完全是因为公司价值优秀，而且不是市场自身的力量。要警惕这些股票出货补跌的风险，机构很可能把这些股票卖掉，然后买跌透的股票，会造成踩踏。“不排除市场还会有一跌，也就是强势股的补跌，但估计深度不会太深。如果主板再继续下跌，从3000点补跌到2400点、2500点就是时候该考虑买进了，如果跌的过多，我还会加杠杆大笔入市。”辛宇表示。
等待机会 择机而发
谈到入市操作，与之前的淡然形成鲜明对比，辛宇显得有些兴奋，这或许就是职业投资人对于机会来临时的渴望。辛宇表示，机会是等出来的，“就像丛林中的猎人一样，等待猎物出现时，再扣动扳机，一枪致命”。
虽然辛宇认为市场上还有很多风险点，但长期来看，他对A股市场还是较为乐观的。“A股一定是长多短空，因为国家在发展、社会在进步，股市每个低点都在提升，股市从来没有长期的熊市，A股的特点就是大起大落，牛短熊也短。要从辩证的角度看问题，当股市经历过大熊后，要及时转变自己的思维，等待牛市的来临”。
辛宇分析，市场在经历大跌后，趋势也在慢慢好转。虽然目前是存量资金博弈，但很多股票已重回上升趋势，指数慢慢从空头变成多头趋势。
“就像我刚才所说，一旦上升趋势确立，我将会加大杠杆入市。在去年的牛市中，我管理的产品大部分用到了杠杆。杠杆只是工具，要学会收放自如。懂得‘取’的同时要懂得如何‘弃’杠杆。”辛宇说，“进、出、多、空都是对立统一的，投资也是一样，将来再有机会我还会把杠杆加到很高，甚至加到最高。但现在55倍市盈率的市场我不愿意加杠杆”。
另外，辛宇注意到今年国际上有很多重大投资机会，例如此前油价暴跌，可以做多原油。美股涨了7、8年了，一大批科技股都有掉头向下的风险，美股也有阶段见顶的风险，这也可以做空。外汇领域，卢布去年跌了很多，如果国际关系趋缓，卢布或有阶段性的大幅反弹。作为职业投资人，他认为投资永远不缺机会，但视野一定要开阔，放眼全球。
看好壳资源类公司
那么，辛宇看好哪些投资机会呢？注册制改革延后降低新股供给，战略新兴板的搁置也使得借壳成为一些私有化的中概股相对快速实现登陆A股的选择。在这样背景下，辛宇认为A股的壳资源是今年值得关注的投资机会。
辛宇透露，入场后他会买入一大批壳资源公司，首先做到分散投资，每个壳公司不超过1%仓位。第二，选择重组可能性比较大的公司，市值小、股权相对分散、上市公司主营业务不精的公司都是备选标的。另外，还要看壳资源的价位，如果别人炒得很高了，市值再小他也不会参与。但辛宇强调，这些标准不是恒定的，而是动态的，投资者要辩证地看。
此外，辛宇强调，今年国企的壳更值得重点关注，前两年主要的借壳上市都在民企，一方面现在民企的壳很贵了，国企的壳价位低，整合成本较低。另外，只要政策鼓励，地方政府愿意做事，借壳不是难事。近期国资改革步伐明显加快。由于具有防范道德风险、避免国有资产流失等优势，公开转让股权正在成为国资处理绩差上市公司的重要方式，上海、重庆等地区公司已相继完成借壳上市案例。
“公募及其他机构在创业板及中小板的配置比例非常高了，作为投资人，我肯定不会再看创业板，反过来我会看主板。看大家最不关心的，壳资源我也会重点看主板的。”他补充道。
除此以外，按照以往的投资经验，热点往往会切换，龙头股也会切换。过去两年被市场大炒过的概念，往往在新的行情中被冷落。因此辛宇会从过去两年里没有炒过、涨幅不大或新上市的板块中选择，也就是“去旧留新”。例如这两年走得最熊的周期股，传统的周期性行业的资源类的壳、地产类的壳，纺织业的壳都是他研究关注重点。另外，涨价概念的行业如有色，他也会重点关注，他表示有色板块在未来行情中值得关注。
除了壳资源机会的把握外，“大势”在辛宇看来尤为关键。采访结束后，辛宇把他的经验与投资者一起分享，“我的从业经验告诉我，投资时当你还有点矛盾、对市场有点看不清，还没有自信时，不妨等一等，时间会告诉你一切。投资不能着急，越着急越失败，只要产品还在，只要等到牛市，就可以证明自己。天时地利人和，如果不会借助‘势’的话，仅靠自己的努力是事倍功半的。个人的能力在自然规律面前是十分渺小的，必须有牛市的配合，才有自己的价值”。
文/by《证券市场红周刊》王博暄
