2017春节后股市的走势将会如何？请听下私募行业翘楚之一的神州牧基金怎么看！

本期观点摘要：1月行情符合神州牧基金之前“沪强深弱”的市场判断；展望2月，我们维持乐观判断，在投资方向以改革为主线，开始关注部分价值类和成长类标的。

【17年1月回顾】

1月份，上证综指上涨1.79%，深证成指下跌1.23%，创业板指下跌3.86%，符合我们“沪强深弱”市场格局的判断，市场波动的主要催化因素是月初传言证监会将在2017年加大IPO发行力度以及控制上市公司再融资规模，相关因素包括美国特朗普上台引致的不确定性加重了市场的观望情绪，同时春节前资金面总体偏紧也强化了不利因素对市场的冲击力度。

在过去的一年多时间里，我们时刻注意防风险，标的选择着重其穿越周期的投资价值，对过度投资的高估值板块以关注、等待为主。

【17年2月观点】

展望2月份，我们维持比较乐观的判断。一方面目前的资产价格处于相对历史低位，12月份以来的调整已经部分反映了未来流动性波动和IPO加速的预期；另一方面，一个健康稳定的股票市场是我国推进降杠杆、提高直接融资比例的必然要求，这是较长一段时期内市场的重要基调。我们认为目前是较长一段时期内比较坚实的市场底部区域，预计2017年比2016年有更多的结构性机会。

对于近期市场关注的“加息”问题，我们认为：（1）过度收紧的流动性环境不符合当前国内外的形势要求；（2）官方存贷款利率提高概率极低；（3）央行主要目的在于督促金融机构降低杠杆、抑制银行过度放贷以及过热的房地产投机；（4）从降低间接融资、提高直接融资的角度来看，股市的重要性进一步提高。

在投资方向选择上，我们以改革为主线，紧抓不放松，开始关注部分价值类和成长类标的。《周易·系辞下》有云：穷则变，变则通，通则久。目前市场上有大量主业经营陷入困境的公司，自身有极强的改变自我的诉求，无论这种改变是引入新资产还是引进战略投资人，都将显著改善公司经营基本面，或者形成此类预期，从而带来可观的投资收益。我们在2016年已经挖掘了大量此类标的，并获得市场认可，仍然有大量潜在标的值得跟踪、筛选---经济萎靡和IPO加速会加速这种变化的发生。尤其是一些国有企业的上市平台，随着国企改革的进一步推进，其基本面变化的概率要比2016年显著提高。同时，部分开始复苏的行业标的和成长板块标的已经历了近一年的调整，综合考虑行业潜在景气度演变、标的公司潜在发展潜力，我们也将予以更高关注。

投资就是做大概率正确的事情，我们相信2017年市场会有很多的机会。

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