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【神州·论道】——神州牧基金17年3月市场总结及4月展望

雄安新区横空出世,春天的股市又将讲述什么样的故事?

本期观点摘要:3月份,上证综指下跌0.59%,深证成指上涨0.36%,创业板指下跌1.03%,总体比较平稳,调整的主要催化因素是3月末国内银行间市场流动性偏紧,同时叠加辉山乳业和齐星集团债务问题。展望4月份,我们非常乐观。一方面目前的资产价格处于相对历史低位;另一方面,一个健康稳定的股票市场是我国推进降杠杆、提高直接融资比例的必然要求;同时,中央政府设立河北雄安新区的规划将显著提高市场活跃度和风险偏好,我们认为河北地区(尤其是保定)基础设施建设、房地产、保定地区科技类标的将显著受益。

 

 

【17年3月回顾】

3月份,上证综指下跌0.59%,深证成指上涨0.36%,创业板指下跌1.03%,总体比较平稳,最后五个交易日出现一定幅度的调整。调整的主要催化因素是3月末国内银行间市场流动性偏紧,同时叠加辉山乳业和齐星集团债务问题。神州牧基金认为,这属于健康、合理的波动:一方面市场自身有调整的需求;另一方面,去杠杆过程中,流动性波动实属正常。结合两会期间相关部门表态,货币政策会有适度调整,但“稳”仍然是基本底线。

回顾一季度,市场总体走势符合我们在2016年底“一季度市场有望实现可观涨幅”的预期。期间,基于对市场变化的理解,我们一定程度的调整策略框架、挖掘并布局相关标的。总体来看,3月份产品净值保持相对稳定。

3月上证综指下跌0.59%(资料来源Wind)

 

3月创业板指下跌1.03%(资料来源Wind)

 

【17年4月观点】

3月份国内外发生了一系列对全球经济社会有重大影响的事件,美联储的动作尤为引人关注,神州牧基金认为:总体来看,美国2017年加息动作对A股市场影响不会非常显著。2015、2016年美联储的加息都对A股造成了一定冲击,尤其是2015年,其时美国货币切实转向和中国国内汇率敏感型资金急切外逃对市场情绪和流动性都造成了显著冲击。我们认为,目前这种冲击已经显著减轻,一方面资本外逃冲动已经降低,另一方面外汇管制措施对资本外流形成有效遏制。同时,美联储的加息动作不仅仅是基于美国就业及通胀,更是着眼于美国及全球经济的持续好转。我们认为,美国、欧洲和亚洲今年以来呈现出的经济复苏不仅将使得中国相关行业受益,也将为中国经济潜在的可能波动提供缓冲,这都将利于A股的稳定。

展望4月份,我们非常乐观。一方面目前的资产价格处于相对历史低位;另一方面,一个健康稳定的股票市场是我国推进降杠杆、提高直接融资比例的必然要求;同时,中央政府设立河北雄安新区的规划将显著提高市场活跃度和风险偏好。该新区定调为“继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区”,我们认为对市场的影响烈度有望超过上海自贸区的设立;根据中央对新区发展的侧重点,我们认为河北地区(尤其是保定)基础设施建设、房地产、保定地区科技类标的将显著受益。

在方向选择上,主抓三条主线:一方面不放弃改革或者变化这条线,毕竟该类“变化”在任何一个国家及地区、任何一个时期的市场都是产生最大预期差的动作,是产生最大超额收益的来源,目前阶段我们更偏好国企类相关标的;另一方面,重点挖掘受益于供需格局改变和经济复苏而实现景气实质逆转的标的;第三条配置主线是部分国家重大战略的相关主题标的。同时,部分实现较为充分调整的成长板块标的,综合考虑行业潜在景气度和标的公司潜在变化潜力,我们也将予以更高关注。

 

神州牧基金一直强调,投资是做大概率正确的事情,不断适应市场变化一直是我们赢得市场的核心武器。

 

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