客户 “心” 服务
联系我们

400-887-1288

service@szmfund.cn

返回上一页
【神州.论道】——神州牧基金17年4月市场总结及5月展望

 

        4月,受到金融行业监管措施密集出台、资金流动性偏紧、银行委外资金赎回影响投资情绪等一系列因素的综合影响,股市经历了一个冲高回落的过程,波动加剧。恐惧还是贪婪?5月股市将何去何从?

 

        【本期观点摘要】4月份,上证综指下跌2.11%,深证成指下跌1.86%,创业板指下跌2.97%,总体表现一般。市场在4月上旬录得显著涨幅,下旬受多种因素压制,发生一定波动。展望5月,神州牧基金认为:市场处于相对安全区域,整体资产价格处于相对历史低位,相比其他资产类别具备明显的性价比优势;中小市值标的配置价值凸显,目前是很好的配置时间窗口。

 

4月,上证综指冲高回落最终下跌2.11%(数据来源Wind)

4月,创业板指下跌2.97%(数据来源Wind)

 

        【4月回顾】

        4月份,上证综指下跌2.11%,深证成指下跌1.86%,创业板指下跌2.97%,总体表现一般。在雄安等事件催化之下,市场在4月上旬取得显著涨幅,下旬受朝鲜半岛局势趋紧、相关部门整饬银行业等因素的压制,市场发生一定波动。

我们认为,该调整属于震荡市的正常波动,不会形成趋势性方向——“稳”是我国在较长一段时期内的核心基调。同时,需要格外注意的是,市场近期的调整有效释放了市场风险,风险收益比已经显著提高。当“风险”成为市场的一致预期之时,往往也是“机会”孕育之日。

 

        【5月观点】

        4月份国内外对市场影响最大的是相关部门对银行业的整饬,引致了市场对流动性的担忧。我们认为:一、银行业的规范整饬短期会对社会流动性造成扰动,但利于经济的长期健康发展;二、过度担忧流动性没有必要,毕竟“稳”仍然是目前的核心基调,央行相关部门也在近期表达了类似的观点;三、银行委外资金的主要投向是债券,股票占比不高,且实际赎回量不会太大。总之,流动性会有波动,但过度担忧没有必要。

        在目前时点,我们着重强调两点:

        一、市场处于相对安全区域,整体资产价格处于相对历史低位,相比其他资产类别具备明显的性价比优势。我们之前已经多次强调,一个健康稳定的股票市场是我国推进降杠杆、提高直接融资比例的必然要求,在这样的背景下,A股在整个大类资产拼图中的比较优势会更加显著。

        二、中小市值标的配置价值凸显,目前是很好的配置时间窗口。一方面大市值蓝筹标的已经有非常显著的涨幅,且对未来业绩的预期非常充分,向下调整概率越来越高。另一方面,中小市值类标的调整幅度较大,对未来IPO快速发行、并购重组限制增加、注册制、流动性趋紧等较差因素都已经有预期,上涨概率越来越大。配置中小市值标的就是大概率正确的投资动作。

        在方向选择上,我们主要沿着三条主线:一、国企改革,我们认为国改将进入加速推进阶段;二、部分国家重大战略主题的相关标的;三、所在板块潜力可观、调整充分的标的。

 

        神州牧基金认为:市场总会有波动,坚持做大概率正确的投资就能在与时间的赛跑中获得胜利。

 

        声明:

        此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下做参考之用,不应被视为销售或购买或认购任何证券或其它金融产品票据的要约。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被我司认为可靠,但我司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。因使用此报告或其内容而导致的任何直接或间接损失,我司不承担任何责任。本报告内容可供个人转发分享,但请注明出处。本资讯的版权仅为我司所有,未经我司书面许可任何机构和个人不得出于商业目的进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或引用,不得出于商业目的更改、传送、复印或派发此报告的全部或任何部分。