5000点前全身而退，空仓10个月躲过三轮系统性下跌；旗下产品近五年获得丰厚的平均年化收益率

■证券日报记者 赵学毅

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近一个月，A股出现了明显的反弹，截至6月27日，上证指数自5月24日以来累计涨幅超过4%。不过，人们还是在犯嘀咕：4月中下旬的股指缺口能否补上？“漂亮50”行情能否持续？中小市值股的后市表现又将如何？中国股市是否已到了验证“巴菲特恐惧贪婪”、“彼得林奇鸡尾酒会”、“索罗斯反身性”这三大经典理论的窗口期？

“当市场普遍陷入低迷恐惧情绪中的时候，往往都是很好的买点而非卖点。”神州牧投资基金管理有限公司董事长辛宇对《证券日报》基金新闻部记者表示，“我坚信改革会持续、有力地推进，并将由此带来大量的投资机会。当前阶段，我重点关注改革主题的股票。”据记者了解，辛宇因2015年6月份股指5000点前全身而退，并在其后坚持空仓10个月躲过三轮系统性下跌而备受业界瞩目。神州牧基金旗下产品自2012年-2016年平均每年为客户赢得丰厚的年化收益。

股市最重要的因素是信心

记者观察到，4月中旬至5月中旬，既有政策层面的多个整顿举措，也有减持新规这样的利好，但市场普遍陷入了恐慌的情绪，期间大盘不断下跌，中小市值股票下跌尤为严重。但实际上，我国各方面的经济数据和政策导向，基本面是向好的。“我一直强调，投资是逻辑与人性的对冲，无论逻辑上股市应该如何，一旦投资者普遍形成了悲观情绪，那么这种情绪必然会反作用于股市。”辛宇表示，“目前阶段，我认为股市最重要的因素是信心。”

其实，早在今年1月份，神州牧基金发表全年观点时判断：A股市场很可能演绎沪强深弱、结构分化、主题扩散、震荡中走稳走强的大格局。辛宇认为，“稳”是我国资本市场在较长一段时期内的核心基调，前一段时间的调整比较有效地释放了市场风险，股市的风险收益比在不断提高。

“投资获得高额收益要在别人都不敢买的时候勇敢地冲进去，而在大家都在狂热的时候冷静地走出来。”辛宇接着说道，“投资机会永远是跌出来的，不是涨出来的。如同现在的状态，当市场普遍陷入低迷恐惧情绪中的时候，往往都是很好的买点而非卖点。我对资本市场充满信心，我会勇敢地买进去，作为市场稳定的中坚力量之一，重仓迎接价值体现的到来。”

“漂亮50”还是“要命3000”

《证券日报》基金新闻部记者发现，自今年“漂亮50”行情持续走高以来，行情的延续性、是否存在估值过高的风险等声音不断涌现，市场对“漂亮50”行情已显现出犹豫心理。

对此，辛宇一语中的：“受供求关系影响，投资市场有其价值体现的周期与轮回。‘漂亮50’还是‘要命3000’实际上取决于其价值与价格的关系。股票价格和公司的内在价值有着必然的关联，当股票的价格超出了市盈率和企业基本面等因素所能支撑的极限时，即使是“漂亮50”也会下跌。反之，当股票的价格被低估严重时，价值回归就是情理之中的事情。”

辛宇认为，当恐慌情绪结束、市场稳定以后，资产弹性高的品种依然会得到投资者的关注。当市场企稳以后，“漂亮50”的走势很可能战胜不了市场。当然，如果新股发得太多太快，稀缺性下降，估值过高，解禁压力又大，次新股就会大概率跑输市场，而只有部分优秀的次新股公司会脱颖而出，走出独立行情。

当《证券日报》基金新闻部记者问及具体的投资机会时，辛宇明确表示，近期的强势板块集中在消费为主的白酒、家电等行业，这是有基本面支撑的。但市场的不同阶段会有相对应的强势板块，后知后觉者看到前一阶段的板块走势好，别人赚了很多钱的时候再冲进去接盘，这在投资上不一定是合适的选择。“社会发展的每个阶段都会有相对应的投资机会和主题，比如前些年的互联网+、新能源汽车等，我认为当前时代的风口是改革，我重点关注改革主题的股票。”

来自格上理财研究中心的数据显示，2015年，辛宇旗下产品平均收益率大幅超越大盘，夺得当年股票策略阳光私募基金冠军，而同期上证指数仅涨9.41%；2016年，上证指数下跌12.31%、创业板指数下跌27.71%的背景下，辛宇旗下产品平均收益率实现了较好跑赢大盘的正收益。据记者了解，辛宇独创了“价格交易、趋势投资、尊重市场、辩证思维”的投资理念，投资风格则以“灵活、前瞻、独特、反向”见长；管理规模从几千万元到上百亿元的成长过程中，始终秉承“生存第一、赚钱第二”的风控原则。

为符合相关规定，在原文基础上略作调整。