【10月回顾】

        10月份上证综指上涨1.33%、深证成指上涨2.53%、创业板指上涨0.15%，表现较好，基本与神州牧基金上一期月报的判断一致。与9月相似，板块有较明显的分化：消费板块（家电、食品饮料、电子及医药）获市场显著青睐，偏周期板块（钢铁、有色、采掘）承受较多压力，估值较高的成长板块（主要是计算机和国防军工）也有一定回调。

       在过去一年多的时间里，当市场短暂下跌或于一定区间内震荡时，我们不断强调：市场处于安全区域，具有显著的配置价值，要敢于加仓。在十九大胜利召开的这一时点，展望未来，我们坚信当下就是长期牛市的开端，要敢于重仓

       【11月观点】

       10月18日，十九大在北京召开，十九大报告论述了中国社会在新时期的主要矛盾要义，阐明了未来的主要发展方向。十九大确立了国家未来的发展动力和发展方向，开启了新的发展周期。作为直接融资的核心手段，A股在中国经济社会中的地位将进一步提高，市场的投资价值进一步凸显。

       在目前时点，我们强调两个要点：

       一、市场处于安全区域，整体资产价格处于相对历史低位，横向对比其他资产类别具备明显的性价比优势。

       二、市场已经踏上牛市征程。自2015年7月股灾至今，市场经历了多次洗礼，对资金面波动、IPO加速发行、注册制等冲击也已经充分预期，我们认为，随着经济企稳复苏、货币波动减小、监管体系稳定、国企改革的深入推进等，市场将再次进入牛市轨道。目前时点，货币环境的波动会一定程度上对市场造成扰动，但正如我们之前多次强调的，过紧的货币政策不符合当下的经济社会要求，不必过于担忧。

       在方向选择上，我们主要沿着三条主线：

       一、国家重大战略相关标的；主要包括：国企改革（混改、资产证券化、产业重组）、区域振兴，以及相关领域改革进一步推进的相关标的；

       二、经济复苏相关标的，比如强周期品；

       三、所在板块潜力可观、估值相对合理的成长标的。

       过去的经验告诉我们，与市场的赛跑不是短跑而是一场充满波折的长跑，唯有尊重市场趋势、不断自我调整、做大概率正确的事情，才能战胜市场。这是过去几年神州牧基金一以贯之的投资准则，未来将继续坚持。

       声明：

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