【3月回顾】

       3月份上证综指下跌2.78%、深证成指上涨 0.37%、创业板指上涨8.37%，总体表现中规中矩。期间，市场有一定波动，主要受美国意欲对从中国进口的商品征收高额关税的负面影响；同时，市场分化仍然非常突出，各类题材板块受到市场青睐，过去一年表现较好的钢铁、采掘、家电等板块则表现较差。

       总体来说，市场走势比较符合神州牧基金此前的总体判断：一是对长期慢牛的判断，可以看到3月份的市场表现出了很强的韧性；二是“一段时间内中小市值标的走势将好于大市值标的”，这在3月份月度观点中有所提到，盘面上也符合此前预期，3月份中证 1000和创业板指分别录得 3.58%和8.37% 的正收益，显著好于上证50和中证 100等指数。

       【4月观点】

         3月份对市场影响最大的事件是：十三届全国人大一次会议胜利召开，以及特朗普政府拟对从中国进口的商品征收高额关税、限制中资企业在美投资。十三届全国人大一次会议是对十九大成果的进一步夯实，进一步凝聚共识，明确我国经济社会的前进方向，我国经济有望更上层楼，对资本市场而言则是“预期”稳定性进一步增强。对于当下的中美贸易纠纷， 我们认为中美合作共赢的必要性更突出，且中国作为世界最大的贸易国和第二大经济体，亦有足够的实力做出合适的应对。中国经济社会发展的趋势不会因为贸易纠纷而改变，中国资本市场更上层楼的必要性和必然性也不会因此改变。

       在目前时点，我们认为需要重视两点：

       一、2018 年踏上牛市征途为大概率事件。主要依据包括：纵向来看，A 股整体资产价格处于相对历史低位，从估值来看，估值水平相对不高；维护金融市场稳定是当下我国金融工作的重要任务，“稳”字当头；全球各经济体呈现复苏共振之势，为市场向牛提供核心支撑。有时市场会有扰动，但从长期趋势计，调整之时就是加仓良机。

      二、题材催化的板块将保持活跃，中小市值标的走势将大概率好于大市值标的。在过去一年多的时间里，中小市值类标的被市场刻意冷遇，市盈率早已进入历史估值下限区域，具有很高的配置价值，这是该类标的近期优异表现的核心支撑。

      在方向选择上，秉承业绩为王、价值投资为核心主线，挖掘业绩弹性和股价弹性较大的板块或标的。同时结合宏观背景，进行适度配置。

过去的经验告诉我们，与市场的赛跑不是短跑而是一场充满波折的长跑，唯有尊重市场趋势、不断自我调整、做大概率正确的事情，才能战胜市场。我们不怕波折，将积极调整，奋力前行。

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